Практическое использование деривативов на акции
Деривативы на акции могут применяться как для биржевых спекуляций в расчете на получение прибыли, так и для хеджирования рисков. В примерах ниже показано, как можно использовать деривативы для хеджирования риска потенциальных убытков на рынке в целом и риска, связанного с конкретным видом акций.
(а) Хеджирование с помощью фьючерсов
С целью хеджирования портфеля акций Соединенного Королевства стоимостью, например, 20 млн. фунтов распорядитель фондов намеревается продать фьючерсы на индекс FT-SE. В случае падения цен на рынке акций, короткая фьючерсная позиция должна принести прибыль, компенсирующую убытки текущей позиции на рынке акций.
1 сентября
Текущие котировки: индекс FT-SE – 2580 пунктов, фьючерс на индекс FT-SE – 2610 пунктов.
Сколько следует продать фьючерсов?
Стоимость портфеля
Число фьючерсов * 25 (£25 – это цена одного пункта)
20 млн. фунтов/(2610 * 25) = 306.51, с округлением до целого,
(b) Организация хеджа с помощью опционов на акции.
Хеджирование с помощью опционов может быть осуществлено несколькими способами. Классический опционный хедж существующей позиции реализуется путем покупки пут-опционов.
Число опционов, которое необходимо купить, составляет:
Для позиции по данным акциям:
Таким образом, имея 100 000 акций British Telecom и учитывая, что один опционный контракт включает 1000 акций, получаем:
100 000/1000 = 100 контрактов.
Итак, необходимо купить 100 пут-опционов.
(с) Организация хеджа с помощью опционов на индексы
Для позиции по портфелю:
Стоимость портфеля
Котировка * £10
(£10 – это стоимость одного пункта)
Таким образом, для портфеля стоимостью 10 млн. фунтов при текущей котировке индекса FT-SE 2500 пунктов, получаем:
10 млн. фунтов/(2500 * £I0) = 400 контрактов.
Покупка 400 пут-опционов = £I56.25 УБЫТКА.