РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА В США
Комиссия по товарной фьючерсной торговле
Комиссия по биржевой фьючерсной торговле (CFTC) была создана Конгрессом в 1974 как независимое агентство по регулированию фьючерсных товарных сделок и рынков (бирж) таких сделок в Соединенных Штатах. Агентство обеспечивает защиту участников рынка от манипуляции, незаконных торговых действий и мошенничества. Используя эффективные надзорные и регулятивные механизмы, CFTC дает возможность биржам лучше выполнять их важнейшие функции в национальной экономике - обеспечение механизма для раскрытия ценовой информации и способов уменьшения ценового риска.
Большинство участников фьючерсных и опционных сделок - коммерческие или институциональные торговцы. Эти участники, большинство из которых называются "хеджерами", хотят точно зафиксировать будущую стоимость своих активов, а также хотят ограничить, если это возможно, любые потери этой стоимости. Хеджеры могут использовать фьючерсные рынки, чтобы открыть позицию, которая уменьшит риск финансового убытка в стоимости их активов, несмотря на изменения в цене. Другие участники - "спекулянты", которые надеются получить высокий доход от изменения цен фьючерсных и опционных контрактов.
Торговля сельскохозяйственными фьючерсными контрактами ведется в США в течение более, чем 100 лет, и регулируется на Федеральном уровне начиная с 1920-ых годов. В течение последних 20 лет, биржевая фьючерсная торговля быстро расширилась, созданы многие другие новые фьючерсные контракты, вне области традиционных базовых активов. Такие контракты сегодня предлагаются на многие виды энергетических продуктов типа сырой нефти, продуктов ее переработки, природного газа, а также на обширную гамму финансовых инструментов, включая иностранные валюты, американские и иностранные государственные ценные бумаги, американские и иностранные индексы акций. Кроме того, в последние годы в США возникли фьючерсные контракты на другие нетрадиционные товары, такие как электричество, морепродукты, молочные продукты и процентные ставки.
Права и Обязанности CFTC
Чтобы гарантировать финансовую и рыночную целостность и прозрачность национальных фьючерсных рынков, CFTC контролирует определения и условия спецификаций фьючерсных и опционных контрактов. Прежде, чем бирже разрешают торговать определенным видом контрактов, она должна доказать, что контракт соответствует сложившимся рыночным условиям и торговой практике по данному активу.
Комиссия проводит ежедневный рыночный контроль, и может, при необходимости, требовать, чтобы биржа проводила специфические действия или приводила в соответствие законодательству любой торгуемый фьючерсный контракт.
Компании и физические лица, управляющие различными фондами, а также консалтинговые фирмы, должны быть членами Национальной Фьючерсной Ассоциации (NFA), саморегулируемого учреждения, уполномоченного Комиссией. Главными требованиями CFTC по защите клиентов являются:
требование раскрывать рыночные риски и прошлую значимую рыночную информацию предполагаемым Клиентам;
раздельное (обособленное) открытие и ведение счетов, предназначенных для учета клиентских средств, от счетов, используемых фирмой для собственных операций;
проведение ежедневных расчетов с Клиентом, чтобы отразить текущую рыночную стоимость при закрытии торговли каждый день (коррекция по рынку).
Кроме того, CFTC контролирует системы надзора брокера, его внутренние системы контроля и управления рисками. Далее, все брокеры должны пройти специальный курс обучения.
Товарные биржи дополняют Федеральное регулирование их собственными Правилами торговли - правилами, определяющими непосредственный порядок биржевой торговли, порядок отдачи приказов и выдачи отчетов, порядок и размеры позиционных лимитов, определения ценовых лимитов, дисциплинарных взысканий и штрафов, стандарты торговой практики и делового поведения. Новое или отредактированное правило Биржи может вступить в силу только после одобрения CFTC, которая может дать обязательное для выполнения предписание бирже изменить определенные правила или процедуры. CFTC также регулярно ревизует программу антиинсайдерских процедур каждой биржи.